桥水基金爆仓
桥水基金是世界上最大的对冲基金,管理着1600亿美元的资产,前不久其掌门人瑞达里奥向中国捐赠1000万美元以帮助抗击疫情。三十年来其以高胜率而闻名于投资界,且大多少年份的收益率都要高于10%。近期美股在疫情和油价的双重打击下遭遇大跌,而坊间也传出了桥水基金爆仓的传闻,了解爆仓机制的投资者都明白,爆仓会造成极大的损失,那此番桥水基金是实况究竟如何呢?根据事后桥水基金掌门人瑞达里奥发布的信息来看,爆仓其实是子虚乌有的事情,但遭遇大幅赎回确实真的,可见桥水基金在之前做出了与市场趋势不同的投资,桥水旗下的全天候策略基金(All Weather)和纯阿尔法策略基金(Pure Alpha)3月以来跌幅超近10%-20%。桥水基金属于对冲基金的范畴,与其他类型基金不同,对冲基金一般会使用杠杆进行交易,如遭遇大幅波动,对冲基金会发生较大的损失,很可能会发生爆仓。此前桥水一直采用买美国国债—抵押—买国债和其他资产—再抵押的方式来进行滚动加杠杆,当前美国资本市场不容乐观,各大机构都疯狂的卖出国债,国债的流动性大大下降,如果桥水再遭受大力度的持续赎回,很可能因为无法满足客户要求而濒临破产,从而重蹈当年贝尔斯登的覆辙。说到底还是桥水基金错估了疫情的形势,其实不只是桥水,美国许多的对冲基金也遭遇了非常大的损失,近期内美国市场的风险会维持较高的水平,持续的波动会产生连锁反应,届时持有现金才更安全。
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根据中国基金报的报道,2020年,全球各大基金赚得盆满钵满,数据显示,20家顶级对冲基金2020年大赚635亿美元(超4100亿元),创十年来的最佳回报。然而,其中桥水基金却为投资人亏了121亿美元(超780亿元)。1月25日,LCH Investments的最新排名显示,乔·达里奥(Ray Dalio)的桥水基金(Bridgewater Associates)于2020年令投资者损失了121亿美元,(超780亿元)。
桥水基金是全世界最有名的对冲基金,长期以来它的业绩表现都是远超过大盘的,可以说我们如果把时间维度拉长的话,10年的桥水基金业绩表现从目前来看都是非常好的,只是2020年因为特殊情况导致了桥水基金出现了问题,至少从短期的角度来说,2020年桥水基金出现问题,我们不能说桥水基金就跌落神坛了,只能说桥水基金的业务出现了一些逻辑上的问题和毛刺,但这只是短期的问题,所以从长期来看,桥水基金依然是最成功的对冲基金之一。
桥水基金2020年到底问题出在什么地方调水基金的策略,我们看到这些年来一直都是阿尔法贝塔双份和并存的策略,在这个策略之中对于阿尔法份额部分桥水基金普遍的操作是加杠杆,而对于贝塔部分的高风险部分,其实桥式基金的策略是去杠杆。本来这个逻辑是没有什么错误的。
但是问题是2020年经历了太多的市场黑天鹅受到疫情的影响,美国股市出现了4次熔断,这对于任何一家基金公司来说都是前所未有的冲击,而且这种冲击在桥水基金身上显得更加明显,因为它的低风险部分也就是阿尔法部分,实际上投资的时候是比较成熟的市场,但是美国的成熟市场反而给出了非常难看的市场表现,最终导致桥水基金一度陷入巨亏,甚至有市场爆仓的传言。这就是桥水基金为什么会亏损那么多的重要原因。