鹏华盛世
“现在备受青睐者，将来可能黯然失色;现在已然衰朽者，将来可能重放异彩。”这是价值投资“鼻祖”格雷厄姆在《证券分析》卷首引用的《诗艺》中的一句话。
格雷厄姆的价值投资理念是从美股牛熊迭代中体会和总结而来，它同样适用于迭宕起伏的A股市场。
在最近一轮牛市中，A股仿佛梦回唐朝，再度演绎了“以胖为美”的风格。期间，高估值核心资产股价迭创新高，引得众多崇尚低估值的人群纷纷倒戈。出人意外的是，均值回归随后而至。
显然，A股市场的长期赢家应该是那些甘于寂寞的真正的价值投资者。鹏华基金经理伍旋始终坚守深度价值挖掘的投资策略。他认为，低估值不仅可以降低投资的犯错概率，也可以帮助投资者在长期投资中获得确定性的回报。
无论从业经验还是历史业绩，伍旋均称得上是基金行业的资深人士。他自2011年管理基金鹏华盛世创新，开启基金经理职业生涯以来，投资年限逾9年，位列全市场2538名基金经理前10%。而截至2021年5月19日，鹏华盛世创新在他管理之下，累计取得了341.47%的净值增长，年化净值增长率高达17.1%(数据来源：银河证券)。
伍旋的投研之路
伍旋，北京大学工商管理硕士，2006年6月加入鹏华基金成为行业研究员、2011年12月起正式担任基金经理。
时光荏苒，伍旋入行已近15年，现已成长为基金行业中一位别具特色的绩优型基金经理;目前除了管理产品之外兼任鹏华基金权益投资一部副总经理。
一路走来，他在证券投资和研究的道路上，经历了无数次的“修行”，每天不是在外调研，就是坐在案头做数据分析、回测和复盘。当然，他也经常性会在同一天做完上述全部“任务”。
复盘来看，伍旋的成就一方面跟自身努力有关，另一方面也缘于读懂了A股市场这本活生生的教科书。2006年，伍旋刚踏进基金行业就遇上了一轮A股大牛市。一年后，牛市的狂欢接近尾声，资产泡沫演绎至极致，沪指终于在触顶6124之后不堪重负，一泻千里。
伍旋彼时还是鹏华旗下的研究员，还未成为基金经理下单交易，但是初出茅庐的他期间目睹了市场的大起大落，也见证了行业随之而来的巨变，同时也看到了人性的弱点。他发现：个人的投资容易受到行情波动的扰动，而行情的起落浮沉又被市场情绪所左右;能够立足自身能力圈，寻找真正的低估值绩优股，才是获得长期的收益的不二法门。
经验，是投资的决胜利器。经历了2006至2008年的牛熊迭代后，伍旋明白：在大起大落之中，要想立于不败之地，必须把安全边际放在首位。所以，在上涨的过程中，他时刻提醒自己一定要保持住理性，一旦持仓个股的估值显著高于内在价值，便立刻调仓，远离估值泡沫。
到了2015年，也是伍旋正式担任基金经理的第四年，似曾相识的牛熊迭代再度上演。相较上一回大盘蓝筹起舞，这一波牛市的“主旋律”变成了中小创风起，彼时，中小创几百、上千倍的“市梦率”行情，引得很多人为了短期收益，跟随市场节奏不断地买入高估值个股，而这样的操作带来的结果是：上涨的时候的确获得了高收益，但是跌下去的时候却很难回头。
正是基于经验与理性的判断，伍旋在2015年股灾和2016年的熔断行情的系统性风险中，将损失控制在较小的范围内。2015年，他管理时间最长的基金——鹏华盛世创新混合，当年最大回撤仅为33.65%，远远跑赢了同类基金(数据来源：银河证券)。
在历经15年基金从业磨砺、经历多轮牛熊转换后，伍旋对证券交易的理解更偏长期化。对他来说，长期投资应该是在控制风险的前提下，去寻找可持续收益。而相比短期走得快，他更愿意“宁可慢一点，也要走得稳”。
资本市场上从来不缺乏短期暴富的“英雄事迹”，但是能在长跑中胜出的反倒是少数者或者说是真正的专业者。
亚马逊创始人贝索斯曾经问过巴菲特：“为什么你如此富有，别人却不做和你一样的事情?”巴菲特回答说：“因为没有人愿意慢慢变得富有。”
“慢慢变得富有”6个字代表的是长期价值投资的内涵。这也是伍旋的信仰。伍旋在实战中展现的风格也是十分鲜明——坚持深度价值挖掘，寻找低估值绩优。
对于安全边际，格雷厄姆曾经这样解释：“安全边际就是以四毛的价格买价值一元的股票，留有相当大的折扣，从而降低风险。”
在投资的过程中，伍旋十分信奉格雷厄姆的“安全第一的原则”，他认为投资最核心的一点就是买入低估值的股票，因为只有买得便宜才能卖在高位。
“我实际上是把风险管理放在了首位，在风险管理的前提下去谨慎地挑选企业，去控制买入的价格，注重合理买入的估值区间，通过这样风险管理的手段，希望能够把客户的资金配置在非常好而又安全的资产上，这是我最希望能够做到的、也最认可的投资路径。”伍旋说。
依据过往公开投资数据，伍旋确实做到了知行合一。在近十年的时间里，鹏华盛世创新混合前十大重仓股平均PE只有15.96倍。正是基于对价值的深度挖掘以及精选低估值个股的投资理念，鹏华盛世创新混合近十年的总净值增长率达到了353.41%，连续6年超越业绩基准，目前能够达到这样业绩表现的基金，全市场占比不足1%。
价值投资成就业绩溢价
复盘伍旋的过往持仓，我们发现作为低估值偏好者，伍旋十分看重两大财务指标：市盈率(PE)和净资产收益率(ROE)，前者代表的是估值，低PE意味着较低的买入价格和较高的安全边际;后者代表企业的盈利能力，较高的ROE，说明公司有着一定的竞争优势，具备实现超额利润的潜力。
即使在2020年年末核心资产盛宴已经发酵到极致的环境下，鹏华盛世创新混合前十大重仓股当中几乎全部都是低PE、高ROE的个股。
鹏华盛世创新混合2020年四季度前十大重仓股
数据来源：《鹏华盛世创新混合2020年年报》
“我是一个风险偏好很低的人，在二级市场当中，股价反映的是企业未来增长的预期，即便是好的公司、好的赛道、好的行业，如果买入价格、支付价格过高的话，不见得是一项好的投资，因为当不确定性来到时，高估值然便意味着高风险，风险之下必然会产生巨大的波动。而我不愿意承受这种波动。”伍旋说。
正是对风险的敬畏之心、对价值投资的执着追求，让伍旋再一次躲过一劫。
A股自春节后开市交易后，随着核心资产抱团形势松动，从2月18日到3月9日，仅14个交易日里，沪深300指数跌幅达到14.41%，创业板指更是大跌22.86%。而在这段时间里，相比于其他基金经理动辄20%以上的跌幅，伍旋所管理的某只基金产品最大的回撤仅为5.49%，远远低于同类的平均水平。
在具体行业的选择上，伍旋也十分认可巴菲特的投资理念。伍旋的投资理念，类似是格雷厄姆和巴菲特的综合。格雷厄姆推崇低估值，而巴菲特提倡投资要在自己认知的范围内进行。
伍旋说：“投资是十分严谨的事情，而基金经理的时间是有限的，市场当中有二三十个行业，一个基金经理不可能把每个行业都吃透、吃深，就像射击需要在射程的范围内进行，投资也是一样，必须具备十足的把握才能扣动扳机。”
参照过往持仓，我们可以发现，伍旋将能力圈不断聚焦，把着力点落在了金融、消费、制造这三大行业当中。在投资框架建立方面，形成了系统化、可复制、经实际组合管理检验的投资流程。
对于行业集中的问题，伍旋认为：“虽然行业有一定地集中，但是这三个行业无疑是中国经济发展的脉搏，他们可以拓展的方向很多，并且具体到个股的层面，我会通过分散持仓来对冲行业集中地风险。”
正是通过能力圈的聚焦以及行业的精准判别，即使在过去两年逆风的环境中，伍旋依然斩获了不错的收益。银河证券数据显示，在2019年和2020年，伍旋管理的鹏华盛世创新混合整体净值增长率达到了101.51%，远远跑赢了同期上证指数39.26%的涨幅。
“投资像长跑，但也像攀岩，每次少跌一点，上涨时能跟得上，这样整个组合或资产创新高就会更加容易一点。巴菲特这么几十年来投资年化回报高达20%，其实没有哪一年特别亮眼，只不过跌的时候少跌一点，涨的时候能跟上，这样积累下来，整个投资组合从长期来看有望获得非常丰厚的回报。”伍旋说。
资深老将的新战场
股市如战场，在诡谲莫测的市场变化中，有时候百招会不如一招精，国际著名的投资大师约翰.涅夫曾经凭借着“通过深度的价值挖掘，寻找低估值绩优股”的策略，在31年基金经理生涯中，22次战胜市场，取得了巨大的成功。
伍旋历经15年基金从业的历练，在牛熊迭代中，逐渐成长为了深度价值挖掘者。
站在当前的时点，伍旋认为，对于接下来的市场，不用过于悲观，随着宏观经济的复苏，世界经济正在慢慢走出阴霾。年初A股的调整中，上市公司基本面并没有什么变化，反而有很多是向好的势头，所以调整意味着更多的投资机会。
“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”。由伍旋拟任基金经理的鹏华领航一年持有期混合型证券投资基金(代码：011574)已于5月24日开始发售。
鹏华基金成立于1998年，是国内老牌的基金公司之一，经过二十多年投研沉淀，鹏华基金在主动权益基金管理方面经验丰厚，目前管理的资产规模超过8000亿元。
在一家有着优秀主动权益投资基因的基金公司，以及一位经验丰富能力出众的基金经理的管理下，资深老将的新作品或许值得期待。
(文章来源：晓资管)
以上就是关于鹏华盛世的介绍，如果您还有疑问，请继续阅读扩展内容。
扩展阅读：做中科药领先的临床招募代理收入怎么样？
2021年11月2日洽洽食品（002557）发布公告称：JF Asset Management Limited胡昀昀、IvyRock Asset Management (HK) Limited丁丹丹、HORIZON PORTFOLIO LIMITEDLongBen、Hillhouse Capital-HCM China Fund余瑛紫、Heartland Capital Investment Consulting(Shanghai)Anna LIU、HAITONG INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITEDKouYuanyuan、Green Court CapitalYing Gan、FIL Investment Management (Hong Kong) LimitedFuJason、FENGHE ASIA FUND LTDWangJiayuan、Elephas Global FundWUDanni、Discovering InvestmentShaoWenqiong、BALYASNY ASSET MANAGEMENT, LPWangSherwin、Azimut宋洋、中金公司武雨欣、雪湖资本王艳婷、财通资管李晶、Symmetry Investments罗志恩、Aberdeen Asset Management Asia LimitedLiKarl、银华基金王丽敏、天弘基金于洋、上海雪石资产周稳、上海久期投资吴旭、摩根士丹利华鑫基金薛一品、建信保险张旭菁、富国基金徐哲琪、沣京资本汤晨晨、POINT72 ASSOCIATES II LLC黄璐瑶、Pinpoint Asset Management LimitedLIUKaren、Hillhouse Capital-HCM China Fund瓴仁、中金公司陈达、POINT72 ASSOCIATES II LLC刑天游、中金公司玉雯、中金公司莫凡、中金公司胡跃才、中金公司陈涛、中银国际胡晓航、中略投资汤总、招商证券田地、由榕资产王文沁、英大国际卜文凯、雪湖资本刘东、西泽投资杨艳、西藏合众易晟资管陈永红、泰康资管卢日欣、太平洋食品李鑫鑫、深圳长润君和资管蔡小为、上海紫阁投资张玮茜、千禧基金范汉立、民生证券王玲瑶、骏利资产石琳、加拿大投资公司洪佳蓓、华安证券余璇、杭州贝咖实业王康利、国泰君安国际控股Iris Sun、方源基金Lucy、德邦资管刘婧、大连惠富投资卓文辉、财通资管赵雯、北京禹田资本张宇、北京沣沛投资李爽、Symmetry InvestmentsYanKai、Principal CapitalCarrey Liu、Pleiad InvestmentSimon、OBERWEIS ASSET MANAGEMENT, INC.ZhouFangwen、OAISSEva Chen、NARD MULTI-STRATEGY SPC ON BEHALF OF NARD GLOBAL LONG SHORT EQUITY SPXuCheng、KENRICH PARTNERS PTE LTDLiLawrence、Kenrich Investment Limited李磊、GeAaron、CITIGROUP GLOBAL MARKETS LTDZhuHelen、CEBIleo Luo、Aberdeen Asset Management Asia LimitedNicholas Yeo、遵道资产孙常硕、朱雀基金赵耀、中信证券孙雯雯、中信信托王琴、中信聚信(北京)郭冠宁、中信产业基金赵斌、中泰证券韩丽萍、中科沃土基金游彤煦、中国人寿徐昊、浙商证券王婧、浙江永安国富江红、浙江乾瞻投资杨凡、长盛基金张谊然、长城基金徐丰、圆信永丰基金陈彦辛、邮储银行马晓轩、永赢基金-宁波银行陆凯琳、银华基金孙昊天、奕金安投资吕毅林、易方达基金詹杰、阳光资产管理胡祚杰、兴证证券刘璐丹、兴全基金吴悠、兴聚财富8号-WM谭一苇、鑫元基金王鹏程、谢诺辰阳私募王亦悠、希瓦资产JiangMeixian、西藏中睿合银杨坤山、西藏源乘投资刘建忠、西藏隆源投资刘彬、吴钟麒薛非、外贸信托张潇筱、潼骁致晟1号王卓文、同犇投资龚小乐、天治基金王倩蓉、天弘基金马雪薇、泰达宏利基金史佳璐、太平资产管理孙宛、太平洋保险喻春琳、世诚投资朱虹旭、神农瑞舟1号私募赵晚嘉、深圳市惠通基金刘利钊、深圳前海珞珈方圆资管费春生、深圳前海骏观资管李东方、深圳前海承势资本杨阳、深创投制造业转型基金张秦铭、申万宏源孙毓晨、上海追云资管沈镔、上海肇万资管于莎、上海甬兴证券秦庆、上海雪石资产胡沁怡、上海彤源投资杨霞、上海泰旸资管王佳琦、上海申九资产唐宇、上海睿亿投资王慧林、上海鹏泰投资郑威、上海明河投资葛天惟、上海君和立成投资闫志青、上海久期投资魏企彬、上海泓湖投资刘坤、上海和谐汇一刘天雨、上海复胜资管周菁、上海顶天投资段紫薇、上海电气集团姚兵、上海保银资管李墨、上国投(T-0204)钱新华、山西证券姜禄彦、睿远基金程冰、趣时资产刘志超、青岛澄怀投资杨兆媛、浦银安盛基金李俐璇、平安养老朱丽丽、平安财富陈贞妮、鹏华基金伍旋、摩根士丹利华鑫基金苏香、绿地金融控股集团韩旭东、六禾资本石嘉婧、雷根资产边柃霏、宽远资产刘佳奇、金元顺安基金张博、交银施罗德张程、建信保险严迪超、嘉实基金李帅、汇丰晋信基金徐犇、华夏基金李柄桦、杭州银行理财子公司徐廷玮、汉和资本吴一舟、海通自营胡幸、国投瑞银基金周宏成、国泰君安刘颜、国联安基金房俊、国金基金代林玲、国华兴益保险韩冬伟、广州奶酪投资潘俊、广发证券投资自营部张雨晨、广东海辉华盛证券刘文超、观富资产尹佳瑜、观富(北京)资产唐天、歌斐资产陈泽月、高信百诺投资田晏丞、富国基金方辰左、沣京资本李春乔、敦和资产丁宁、东方证券自营邢恺、淳厚基金王晓明、北京市星石投资张海涛、北京金大虎资本梁铮、八骏投资林祎露、安中投资王燕、安信证券朱文杰、爱建证券自营部葛广晟、WT ASSET MANAGEMENT LIMITEDFangRay、WILLING CAPITAL MANAGEMENT LIMITEDShenLance、William Oneil (威廉欧奈尔)LuoRachel、WELLINGTON MANAGEMENT COMPANY LLPShiShirleen、TORQ CAPITAL MANAGEMENT (HK) LIMITEDYangHoward、T.Rowe Price International, Inc.Tony Ji、Springs Capital SPC-SF China1 SP贾婷婷、SPQ ASIA CAPITAL LIMITED周易、ShandaoZhangYankun、Quartet Fund-HK戎勉、PRIME CAPITAL MANAGEMENT CO LTD常城、POLYMER CAPITAL MANAGEMENT (HK) LIMITEDSuJessica、POINT72 ASSOCIATES II LLCLuBecky、Pinpoint Asset Management LimitedNgBryan、Neuberger Berman Singapore Pte.LimitedYanEcho、Millennium Capital Management (Hong Kong) LimitedZhangYichi、Keywise Capital Management (HK) LtdYiYuan于2021年10月29日调研我司。
本次调研主要内容：
问：目前宏观经济下行的大环境对整体消费形成了一定的冲击,公司感受到需求端过去几个季度的变化如何,未来如何展望?
答：在目前的经济环境下，感觉需求端还是受到了疫情的影响，居民收入水平、就业、消费者信心都受到了一定影响，但是消费升级、健康消费、绿色消费、高品质消费仍然是未来的大趋势。第三季度从卖场人流看消费端有所恢复，长途游受阻而短途游增多也是有助于卖场人流恢复，公司产品在卖场的销量也有一定恢复。公司海外市场还是受到了疫情一定的影响，东南亚的疫情比较严重，过去几年海外市场增速一直较快，三季度海外市场的收入有所下降，希望后期随着疫情的改善恢复正常。
问：近日公司发布了提价公告,现在渠道接受度及经销商盈利情况?公司预判将会对业绩带来的提振效果?
答：公司对国葵系列进行提价的原因主要是公司预判在新的采购季原料价格会有所上涨，包材、糖、油等原料价格目前都有所提升；此外，经典系列瓜子的品质提升同样也带来了成本端的提升。提价主要针对瓜子类产品，坚果价格暂时没有调整。提价效果方面，公司的产品提价一般需要1-2个月的时间传导到终端和卖场，公司是从经销商的价格进行调整，经销商对分销、终端、批发，特别是卖场都需要谈判的过程，公司会关注提价之后对销量的影响。相对来说，公司瓜子产品克单价不是很高，公司主流人群对产品品质比较看重，公司总体还是有信心的。
问：坚果未来是否会有提价的计划?
答：目前坚果品类的竞争仍较激烈，公司坚果的市场规模还不是很大，每日坚果的品牌首位效应不够突出，虽然目前坚果的部分原料以及海运费等有所上涨，公司会努力克服这些因素，在未来2-3年，着力于做大每日坚果的规模，希望做到细分品类第一，在品牌力和渠道力提升后才会进一步考虑是否提价。
问：未来看整个瓜子的原材料价格走势会是和现在持平还是现阶段只是周期性的上涨?
答：近几年公司葵花籽原料采购约50%是订单农业的模式，主要是向种植专业户进行订单采购，提供技术服务，进行订单回收，公司对采购价格会设置保底价，公司和种植户保持长期合作关系；另一部分由长期合作的供应商、合作商做代理采购与存储。目前原料采购刚开始，成本预判会有提升但幅度不会很大。随着一些物价指数的上行，未来预期原料成本会有缓慢的提升。
问：此次提价除了覆盖原材料上涨之外对净利率有何影响?
答：此次提价主要是希望可以覆盖成本的上涨，也希望可以提升净利率。总体上，公司主要还是希望把葵花子，特别是经典瓜子红袋、原香的等级和品种进一步的优化，会增加一部分成本。此外，在营销端，公司希望在毛利提升之后，品牌和促销端可以加大一部分投入，如市场精耕、新渠道的开拓、品牌推广等。
问：现在市场上也出现了一些其他瓜子品牌,竞争对手给渠道的利润如何?公司如何持续保持对经销商的吸引力?
答：相对来说，公司给经销商的毛利率在同行中具有竞争优势，而且公司产品，如经典系列、蓝袋系列等呈现的是系列化组合，公司瓜子品类的市场规模也保持绝对的领先地位。虽然市场上会有一些区域品牌在细分品类有所表现，公司希望可以进一步扩大葵花籽市场的规模，使消费者更多的了解葵花籽的营养等。
问：现在坚果线下竞争也比较激烈,未来公司在坚果的营销和渠道建设上有何规划?
答：公司在营销方面会突出公司坚果的营养、新鲜、高品质的特点，加大品牌宣传和新媒体的传播。目前线下渠道主要是便利店、商超等，未来水果店、餐饮店等场景也会积极拓展，此外对酒店的定制、坚果礼盒装、和牛奶捆绑销售等场景都会进一步拓展，后期也会在地级市、三四线城市打造一些标杆市场，开发单独的经销商资源做不同场景和渠道的尝试。
问：KA渠道流量下滑较多,公司后续如何应对?
答：公司从去年11月份开始建立营销数字化平台，招募渠道合伙人，拓展终端，希望将整个终端网点的订单情况都纳入系统。另外，公司会在便利店、校园店、社区店等渠道加大布局。公司通过实施渠道精耕、百万终端项目以及数字化平台搭建，积极推进母婴店、鲜花店、水果店、写字楼、酒店等适合公司产品的布局，希望未来人流在哪，公司的产品就铺到哪。
问：坚果乳未来如何发展?
答：目前坚果乳产品主要运用礼盒中搭配赠送的做法进行推广，可以让更多的消费者认识、品尝、熟悉公司的坚果乳产品。公司也在线下几个城市试销坚果乳，目前处于新品类孵化状态，大规模的拓展还需要时间，未来公司会对植物蛋白饮料品类的品牌运作和推广做进一步研究。
问：新品类如燕麦片,益生菌等的销售情况?
答：每日坚果益生菌和燕麦片目前每个单品每月销量约1000万元。目前投放的城市仍较少，同时产能也有限，随着未来城市的不断扩展，人工效率、产能还会进一步提升。
问：公司坚果未来收入规模,增速,利润率展望?
答：公司坚果品类的目标是未来2-3年把每日坚果细分品类做到市场第一，每日坚果目前有原味、益生菌、燕麦片等，未来公司会做坚果延伸产品以及单一坚果产品。公司在未来2-3年，希望坚果规模达到30亿元。利润率方面，由于目前行业竞争激烈，上游原料溢价能力强、进口关税高，短期内海运费增长加大成本压力，公司会有一些挑战和压力。未来在种植端，公司也在做长远的原料布局，同时在技术、资源等方面都在做一些连接，以此深耕坚果行业，提升公司的技术水平和议价能力，长期还是希望通过产业链的布局形成全产业链的竞争优势。
问：海外市场未来的增长趋势预判?
答：短期内，由于海外疫情的形势比较严峻，对公司有一定的影响。长期来看，公司仍希望在海外进一步提升市场渗透率，开发一些潜力和空白市场，同时宣传瓜子文化，培养海外消费者对瓜子的消费习惯等。
问：坚果今年成本的变化情况?
答：由于海运费的增长以及部分坚果品种价格增长，未来价格仍有不确定性，对公司坚果成本会有一些影响。由于公司原料品种较多，个别品种成本增加可能会对公司有一些影响，总体成本还是会保持平稳。
问：疫情后坚果竞争格局是否有看到一些变化?是否会有一些小品牌的出清?
答：目前来看，每日坚果的小品牌可能会陆陆续续退出，一方面由于价格竞争激烈，另一方面，消费者对产品品质要求提升，未来竞争格局会有利于头部企业。公司会持续坚持品质和品牌，短期可能会影响到净利率的水平，长期看，公司希望为消费者提供高品质的坚果，并且把这样的理念传递给消费者，未来品牌力提升后会考虑利润率的提升。
问：公司高端坚果的布局如何,未来打算怎么做?
答：公司高端的罐装产品（如750G的罐装盐焗坚果产品）在做试销，电商也有相关的产品，未来公司会加大高端坚果的打造，包括定制礼盒、单位团购、机场等渠道的渗透等。
问：公司坚果原料自产未来的占比大概有多少?
答：公司的参股公司坚果派农业公司在国内进行了部分品类的坚果种植：在广西种植夏威夷果，目前逐步进入丰产状态，未来会逐步替代进口，原料的成本会有一定程度的降低；公司在安徽长丰等地种植了碧根果，碧根果的种植周期稍长，希望通过学习碧根果的特性，引入国外的一些技术，带动周边农户种植。未来丰产后预计会替代公司10-20%坚果的供应量。
问：公司子公司创味来投资公司目前的情况如何?
答：公司子公司上海创味来投资有限责任公司定位新消费投资公司，对新渠道、新品类、新技术、新模式、新场景都有一些探索。公司近期也发布公告，创味来投资公司拟出资7000万元参与设立投资基金。未来投资公司在泛休闲食品品类中会做一些前瞻的布局，除了获得财务收益之外，希望在渠道方面也可以和公司进行战略协同。
问：组织变革的效果以及公司销售目标有没有发生变化?
答：公司组织变革后，销售铁军分为坚果铁军、国葵铁军，坚果铁军独立出来后，人员会逐步扩充，目前不能完全体现出效果，未来总体薪酬费用会有提升。公司希望这样的提升使未来公司品牌占有率和销售额都会有提升，通过收入增加消化增加的费用。目前公司总体销售目标没有发生变化。
洽洽食品主营业务：本公司专业从事坚果炒货类食品的生产和销售。
洽洽食品2021三季报显示，公司主营收入38.82亿元，同比上升6.34%；归母净利润5.94亿元，同比上升12.17%；扣非净利润4.9亿元，同比上升7.89%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入15.02亿元，同比上升10.71%；单季度归母净利润2.67亿元，同比上升13.81%；单季度扣非净利润2.26亿元，同比上升4.42%；负债率38.29%，投资收益2859.42万元，财务费用-2160.28万元，毛利率31.15%。
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级23家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为58.76；近3个月融资净流出1.05亿，融资余额减少；融券净流入3319.27万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，洽洽食品（002557）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。
